造纸行业“十二五”规划将进行整合提速

　　2011年国内造纸行业受产能集中投放，同时市场需求受经济下行拖累，纸价从二季度起持续下跌，跌幅5%-17%不等。随着国内货币政策的趋松以及国内经济的企稳，预计2012年纸价向下空间有限，并且可能在二季度迎来反弹期。

　　从中长期看，原料方面受南美产能的持续释放，预计2012-2015年木浆很可能处于低谷期。国际浆价从11年8月结束高位徘徊走势，近4个月以来逐渐加速下滑。以欧洲市场为例，北方漂白软木牛皮浆(NBSK)11年初报价为948美元/吨，7月底一度突破1000美元/吨，之后趋于下滑，截止11月初已下跌至890美元/吨。硬木牛皮浆(BHKP)年初报价849美元/吨，4月份到达875美元/吨，之后逐渐下行，截止11月初已下滑至697美元/吨，以上数据为报价，实际成交价还要低些。

　　其次从行业自身看，纸业供求关系在国家“控量、调结构、降耗”一系列政策的推动下，有望持续改善。一方面行业供给2013年起将大幅减少。主要是由于近几年由于行业供求恶化，纸张盈利性下降，无论是中小企业还是大型企业扩张能力大幅下降，同时落后产能淘汰等存量整合措施也将持续减少供给;另一方面，预计中国纸张消费增速仍可保持6%-7%，略低于GDP增速。综合来看，成本挤压利润缓解，而行业供求关系2012下半年起有望改善。