全球4大油企债务两年翻倍创新高

　　如果你是油企老总，国际油价大崩盘，你怎么办?全球四大石油企业用行动回答：大规模举债经营。

　　过去两年来，油价由2014年年中的每桶100多美元跌至接近50美元，最低的时候今年曾经不足每桶30美元。而据《华尔街日报》报道，埃克森美孚(Exxon Mobil)、英荷皇家壳牌(Royal Dutch Shell)、英国石油公司(BP)、雪佛龙(Chevron)目前合计净债务达创纪录的1840亿美元，是2014年合计水平的两倍多。

　　油价暴跌这两年，石油输出国组织(OPEC)不但一直没有减产，还竞相增产。这意味着，全球供过于求的市场环境没有改善，上述大型油企背负巨债坚持生产的决策可能使供应过剩形势恶化。

　　一些奖金与生产直接挂钩的企业CEO和投资者不同意以上推测。比如管理4亿多美元能源基金的Guinness Atkinson Asset Management Inc.旗下投资组合经理Jonathan Waghorn说，这些油企的支出还不足以刺激生产。

　　另一家基金的经理Michael Hulme则是道出了这些油企负债对投资者的威胁：“油价在(每桶)50到60美元的时候，这些公司将无法维持当前的分红——这是不可持续的。”Hume所在的Carmignac Commodities Fund管理资产规模5.5亿美元，也持有英荷壳牌和埃克森美孚股票。

　　Hulme的话并非危言耸听。油企削减股票分红的举动可能持续。

　　金融博客Zerohedge展示的以下图表显示，去年埃克森美孚、英荷皇家壳牌、英国石油公司和雪佛龙四家公司的合计经营活动耗用资金高达780亿美元，这些企业的资本支出和分红现金流均为负值。

　　不过，这个月沙特、俄罗斯等产油国传来的消息让人看到了冻产协议的希望，8月17日，2008年时带领OPEC产油国减产的前OPEC主席Chakib Khelil也说，已经具备达成冻产的条件。昨天，《华尔街日报》由OPEC成员国代表处获悉，伊朗致信告知其他OPEC国家，将参加下月的产油谈判。

　　OPEC等产油国的表态引发了油价史上最大规模的逼空行情。美国商品期货委员会(CFTC)的数据显示，上周WTI原油的空头头寸减少了56,907手合约，这是自2006年CFTC记录以来最大的平仓规模。短短14个交易日，国际油价迅速重返技术性牛市，油价再度临近50美元。

　　而投行对OPEC冻产的前景看法不一。高盛分析师预计，下月“有可能”达成原油冻产协议，但摩根士丹利认为，下月OPEC达成有意义的产量协议是“极其不可能的。”