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林业与造纸包装行业动态:利润差有望重新扩大

中财网
2016-12-05
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  行业近况

  11 月数据更新:箱板纸平均价格3,765/吨(人民币,下同),环比10 月增长9.4%/同比增长14.5%;瓦楞纸价格3,320/吨,环比增长9.3%/同比增长15.3%;白卡纸价格人民币4,953/吨,环比增长1.5%/同比增长8.1%;文化用纸5,272/吨,环比/同比均微增0.9%。国内废纸价格1,355/吨,环比增长7.0%/同比增长11.7%;进口废纸价格207 美元/吨,环比增长2.9%/同比增长17.7%,均呈现加速上涨的态势。

  根据纸业联讯,2016 年1~10 月,箱板纸和瓦楞原纸产量同比分别增长2.9%、3.7%,需求端保持稳定增长;同期,国家统计局数据显示,机制纸及纸板同比增长1.9%至10,088.5 万吨;造纸及纸制品行业实现营业收入1.2 万亿,同比增长5.6%;利润总额同比增长10.9%至609 亿元。

  评论

  成本攀升推动纸价加速上涨。11 月份,受国内外废纸、煤炭、化工等原材料齐涨,以及海运陆运物流成本上升、人民币快速贬值、双十一旺季需求推动等因素影响,包装纸版价格进入快速上升通道,目前各包装纸板公司库存水平均处于历史低位。我们认为邻近年底,废纸价格将有所回调,主要是因为1)进口货物在年底前已无法到港,纸板厂家不急于进货;2)以玖龙为代表的龙头公司1 月份将陆续开始检修,需求端将放缓;3)圣诞节前后废纸的供应会增大,有助于抑制目前疯涨的势头。

  利润差有望重新扩大。按照我们的模型预估,近期因原材料涨幅过快,包装纸板生产商收入-成本剪刀差缩小,我们认为,临近年底,随着原材料涨幅趋缓,收入成本剪刀差有望重新扩大,明年箱板纸公司将更好的受益提价效应。


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