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特朗普酝酿全球货币战争 已把中日德列为敌手

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2017-02-06
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  据联合早报报道,除了指责中国操纵人民币汇率并威胁对墨西哥商品征收高关税外,美国总统特朗普近日还指责日本操纵日元。

  特朗普的贸易顾问、美国国家贸易委员会主席纳瓦罗也称德国操纵欧元汇率,欧元像“隐性的德国马克”、被“严重低估”,并指德国占了美国和欧盟伙伴的便宜等。

  特朗普希望以双边或数国贸易协议代替多边贸易体系。从保障美国利益的角度来看,这本来是无可厚非的。然而,特朗普却以“骂街”的方式来实现目的,他几乎骂遍了半个地球。而此刻,特朗普的“世界贸易大战”却才刚刚开始。

  美国主动改变与墨西哥贸易等规则,因为后者对前者所能反击的力度还比较有限。

  美中贸易的优势互补性质比美国与德国或日本等更为明显。纵然中国目前对特朗普的针对性言论反应很抑制,但如果美国对中国发动贸易战,中国就必然会有所回应。

  特朗普在美国国内有许多的政敌和反对者,在国外也有许多假想敌。若与中国彻底闹翻,他能在国内外获得多少支持会令人怀疑。

  许多人批评特朗普的种族和宗教偏见。他今年春节没有给华人拜年,却由他的女儿出席中国驻美使馆的活动。

  在现阶段,这应该属于小事,也反映他对中国的一些无奈。今后,人们还需要观察特朗普如何根据美国国力,在他所发动的“贸易战”中向中国出招。

  特朗普经济学或许能改变美国30多年来利用宽松货币政策,应对低增长和通缩威胁的做法。未来,由于美国货币政策的转向,美元会转强。

  而中国则是一个有能力实施货币政策适度转向的国家,这目前在世界上并不多见。

  在对外经贸关系上采取的强硬政策,美国新政府会聚焦汇率,因为美国面临着贸易逆差的压力。

  贸易逆差是由于美国人买了太多外国制造的商品,外国人却买了太少美国的商品,显示美国商品的国际竞争力并不强。而放弃多边贸易体系,反映了美国国际竞争力的衰落。

  强劲的美元及其资产在美国国内和国际上都是有吸引力的。美国的贸易赤字正是由资本项目流入和国债融资来对冲的。

  在其他情况不变的背景下,美元大幅贬值才能让美国消费者购买本国生产的汽车和衣服。但如此一来,美元及其资产的吸引力就不复存在。

  因此,特朗普关于别国货币贬值损害美国利益等说法并不全面。

  当代全球化曾是美国人倡议的。在特朗普的“世界贸易大战”中,国际贸易却成了美国经济萎缩的祸首。

  特朗普要让美国再次强大。他犹如唐吉坷德,拿着长矛骑着马向那全球化“风车”冲击的骑士。眼下,特朗普骑的也是一头瘦马,这匹马就是美国经济。

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  来源:FT中文网 2月6日

  想象这样一个战场:在经历了15年的多次交战后,各方已经宣布签订停战协议,实现了脆弱的和平局面。战斗人员迫切地希望不再兴兵动武:的确,主要交战方之一正付出高昂代价避免表现出任何好战倾向。接着发生了一件出乎意料的事情:由从未经过考验的新将军带领的一支军队挺进了作战区的中心,在多条前线宣战。

  这描述了货币战争——国际经济外交的主战场之一——的场景。在2000年代初、以及全球金融危机后的几年中,美国曾多次指责其他国家刻意低估本国汇率以获得竞争优势。

  上周,美国的唐纳德?特朗普(Donald Trump)政府把中国、日本和德国列为这方面的敌对势力,并承诺与他们展开较量。

  这不算是完全不可理喻,但也差不多。这三个国家没有做任何可以被形容为竞争性贬值的举动。日本上一次干预汇市是在2011年。去年,尽管日元急剧升值可能破坏不确定的经济复苏,但日本抵制住了干预的诱惑。

  在美国抱怨汇率操纵行为后,2010年中国决定让人民币退出与美元的挂钩机制,并从2012年起允许人民币汇率更具弹性。过去一年,在注意到资本外流和人民币急剧走低对金融稳定造成的威胁后,北京方面付出高昂代价进行干预,以支撑(而非压低)汇率。

  与此同时,尽管可以合理抱怨德国的竞争优势,但遭受最大直接影响的是那些欧元区成员国,不关美国的事。

  的确,特朗普首席贸易顾问彼得?纳瓦罗(Peter Navarro,见上图右二)对柏林方面的抱怨,突显出特朗普政府不顾事实,只想找茬打架。正如德国政府苦口婆心解释的那样,柏林方面尊重欧洲央行(ECB)的独立性,即便不认同后者的政策也是如此。的确,德国政府和德国央行(Bundesbank)多次批评欧洲央行的量化宽松,该政策最有可能使欧元疲软。

  尽管欧元区各国政府(而非欧洲央行)在技术层面上保留了对汇率政策的控制权,但它们唯一一次干预外汇市场是在2000年。当时,该举动是国际联合救援任务的一部分,目的是支撑(而非压低)欧元。

  没错,德国对欧元区其他国家的巨额贸易顺差是合理的担心源头。考虑到整个欧元区对世界其他地区的贸易敞口有限,德国对欧元区其他国家的贸易顺差使后者更难实现增长——无论欧元多么疲软。但是,如果德国工业压制住实际薪资增长、使其获得相对于欧元区其他国家(比如说西班牙)的竞争优势,那也不关纳瓦罗什么事。指责德国看起来更像是试图在欧元区内部撒下分歧的种子,而非真的要好好参与辩论。

  几乎没有哪位严谨的经济学家真的认为人民币等货币的汇率被低估,或是其政府正在操纵汇率以获得优势。就连华盛顿智库彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)前所长、过去15年美国大部分汇率战的理论教父弗雷德?伯格斯滕(Fred Bergsten)也承认,自2014年以来人民币的局面已经发生“戏剧性改变”。

  特朗普和纳瓦罗或许自以为是汇率斗士,捡起了较软弱的美国行政当局放下的武器。实际上,他们更像是拿着过时情报、姗姗来迟的急躁士兵,非要打一仗不可,尽管战场上已经没有真正需要对抗的敌人了。


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