昨天，在两国元首的见证下，中国与巴西的“贷款换石油”谈判终于成交。中国国家开发银行与巴西国家石油公司(Petroleo Brasileiro SA)签署了为期10年的100亿美元贷款协议。巴西国家石油公司与中国石油和中国石化签署了为期10年的原油出口协议，规定2009年向中国日出口原油15万桶，并从2010年增至20万桶。
近来，中国已经不止一次出手此类交易。2月17日，中国同俄罗斯签订了250亿美元贷款协议和为期20年每天30万桶的原油供应协议。此外，中国与委内瑞拉、哈萨克斯坦也达成了类似协议。
“贷款换石油”背后，中国运用外汇储备的新策略正浮出水面。其基本思路是，利用中国资本和外汇充裕的优势，由政策性银行或国家控股的商业银行出资，使用外汇储备，为其它发展中国家的能源开发提供贷款(如油田开采，输油管道建设)，中国获得按一定价格购买相关项目的石油产出的权利，作为投资回报。
对拥有近2万亿美元外汇储备的中国来说，“贷款换石油”可算一招好棋。首先，这有利于中国满足自身的能源需求，同时分散外汇储备的贬值风险。
中国的外汇储备中，包括7680亿美国国债，还有大量其它美元资产。美国为了走出经济衰退，白宫继续增加财政赤字，美联储为了帮助银行摆脱困境也向市场投放了大量货币，这损害了美元的长期价值。
国际金融危机之下，像巴西国家石油公司这样的企业从欧美银行融资的难度增加，而油田前期勘探和开发又需要大量的资本支出；另一方面，因为需求下降，原油已经是买方市场，国际油价自去年高点回落了三分之二。
中国的“贷款换石油”，相当于以一个比较优惠的条件将外汇储备转化为石油储备(存在巴西的油田里)。一旦需求回暖，原油价格随通胀回升，中国的投资就将获利，即使油价不上涨，中国利用资金充裕的优势，锁定长期原油供应，也有利于能源安全。中国对力拓等矿业公司股权的投资，也符合这一思路。
从国际货币体系的变革角度看，这些交易还有另外的好处——减少国际贸易对美元的依赖，可谓“一石二鸟”。中国在伦敦G20峰会前夕高调提出改革美元主导的国际货币体系。中国主张通过改革国际货币基金组织(IMF)实现这一目标，但是改革IMF好比一场耗时良久的阵地战——5000亿美元的增资方案至今没有下文，提高中国的表决权短期也难以实现(可能要等到2011年IMF下次常规份额调整)。
而中国同巴西、俄罗斯等发展中国家合作，则为人民币国际化提供了一条新的路径。几个月来，中国已经同阿根廷、印度尼西亚、韩国、马来西亚、白俄罗斯等国家签订货币互换协议，总额达6500亿美元。这好比在IMF改革的阵地战外，开辟了一系列游击战场，挑战美元的主导地位。
巴西总统卢拉此次访华的一个重要议题，就是促成两国央行行长讨论，两国在货币互换协议的基础上，在贸易中直接用双方的货币，减少对美元的依赖。目前，中国对巴西铁矿石、石油、大豆的需求增长迅猛，同时也成为巴西最大的贸易伙伴国。如果未来两国贸易中，人民币与巴西雷亚尔(Real)逐渐取代美元在定价和结算中的地位，这一模式又在金砖四国(BRIC)和其它新兴市场国家中推广的话，对国际货币体系的影响不可小视。
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