日本央行料再放宽货币政策

　　日本政府9日公布的数据显示，日本经济第三季度增速远逊于预期，这加剧了外界对“安倍经济学”促进增长局限性的担忧。有分析预计，由于明年4月日本上调消费税可能打击经济增长，日本央行或将进一步放宽货币政策。

　　三季度经济增长滑坡

　　日本政府9日公布的第三季度经济增长率修订值显示，扣除物价变动因素，当季日本实际国内生产总值（G D P）较上一季度增长0.3%，换算成年率增幅为1.1%。在11月中旬公布的速报值中，第三季度实际G D P环比增长0.5%，年率增长为1.9%。

　　与第二季度日本实际G D P环比增长0.9%的速度相比，日本第三季度经济增长率正大幅下滑。日本政府下调数据的主要原因是企业设备投资增长不及预期。设备投资被日本政府视为经济复苏的关键。

　　日本内阁府将第三季度设备投资增长率从环比增长0.2%下调为零增长。此外，住宅投资增长率从2.7%下调为2.6%；在日本G D P中占比达到60%的个人消费，增长率从0.1%上调为0.2%。综合而言，内需对第三季度G D P增幅贡献率从0.9个百分点下调为0.7个百分点。

　　同时，由于新兴市场需求减弱等原因，日元的走弱趋势并未明显提振日本出口部门。第三季日本出口下滑0.6%，进口上涨2.2%，均与之前公布的数据相同。企业对天然气和石油需求的上升导致进口上涨。目前，日本90%的能源需求依靠进口。第三季度日本公共投资上涨6.5%，与之前公布的数据相同。

　　日本财务省同一天公布的数据还显示，受贸易逆差扩大影响，10月日本国际收支经常项目出现1279亿日元（约合12.4亿美元）逆差，为9个月来首现赤字。

　　明年增速或再放缓

　　9日公布的数据显示，日本经济目前仍主要由公共投资驱动 ， 而非由国内需求推动 。 日 本SM B C日兴证券公司的分析师高谷宫前表示，随着“安倍经济学”第一支箭效果的逐渐消散，日本经济增长正在依赖于第二支箭。

　　“安倍经济学”的前二支箭是宽松的货币政策和大规模的财政支出，第三支箭则是旨在促进个人领域投资增长的改革措施。安倍政府推出的措施帮助抑制了日元的升值，促进了出口增长和股市回升，使日本今年上半年的经济增长形势好于其他7国集团国家。

　　一些经济学家预测，日本经济将在本财年年底加速增长。法国农业信贷银行的分析认为，日本经济增长仍将在本财年加速增长，原因是财政刺激计划持续的提振作用和消费税提高前个人消费的前置需求增长。

　　但分析师们在安倍政府的刺激策略能否持续提振经济方面仍存分歧。安倍经济学的批评者认为，日本经济目前的增长主要是由于财政刺激计划的实行，以及日本央行对金融系统的大规模注资措施。

　　外界担忧，明年4月日本消费税由5%提高到8%后，消费者支出和投资恐将受到抑制，从而影响到整体的国内需求。

　　日本农林中金总合研究所（N orinchukin R e-searchInstitute）首席分析师南武志表示，明年3月本财年结束前，预计个人消费仍将增长。但随着明年4月消费税的提高，经济增长可能因居民收入减少而变得十分缓慢。

　　货币政策仍有放松空间

　　提高消费税对于日本减少庞大的公共债务规模来说至关重要。日本公共债务规模已经达到G D P的两倍多。

　　安倍政府已经承诺不会令消费税上调伤及日本经济。上周四，日本政府宣布将逐步实施5.5万亿日元的经济刺激计划和1万亿日元的减税措施，以鼓励企业加薪和促进投资，帮助抵消消费税上调对经济的影响。

　　这些刺激计划包含公共项目支出，比如2020年的日本东京奥运会建设，重建在2011年海啸中损毁的沿海社区，以及升级老化的基础设施等项目。

　　但资本经济公司（Capital Econom ics）的分析认为，这一刺激计划令人失望。这些刺激计划聚焦一些过时的补贴和公共项目，对于增强竞争力几乎没有帮助。

　　不少分析认为，如果没有相应的经济改革计划相配合，仅有安倍政府的财政刺激计划和宽松货币政策是不够的。目前，日本还在进行放宽劳动法规和签署自贸协议等改革，这些都被视为改善日本长达十余年通缩状态的关键。但这些改革尚缺乏实质性进展。

　　外界预期，为实现2015年通胀率达到2%的目标，日本央行可能还会进一步放宽货币政策提振经济。有分析指出，日本的货币政策依然有进一步放松的空间，最有可能的时机是在明年第二季度，日本央行可能会维持或加大资产购买力度。