新兴市场货币走势出现分化

　　今年以来，受美联储退出QE影响，新兴市场货币集体呈现贬值趋势。不过，上周新兴市场货币兑美元汇率出现分化趋势。其中，美元兑土耳其里拉上周下跌0.2%，巴西雷亚尔兑美元上周五收于2.3704∶1，上涨1%；而墨西哥比索兑美元却下跌0.2%，韩元、印尼盾也大幅下跌。上述新兴市场货币为何呈现不同走势？这是短期现象还是会维持一段时间？未来新兴市场货币走势如何？

　　方达汇市首席分析师章大卫2月24日在接受本报记者采访时表示，不同走势主要受各国近期经济数据和政策影响，短期内可能继续维持。上周末召开的G20财长和央行行长会议强调了货币政策退出的溢出效应。在美联储QE退出比较稳健的情况下，溢出效应对新兴市场国家影响将下降。长期来看，新兴市场货币走势将取决于各国经济基本面和金融稳定性。不同的改革政策、改革的不同效果或让新兴市场货币分化趋势更加明显。

　　上周是墨西哥比索本月以来第一次下跌，美元兑墨西哥比索汇率达到1∶13.2648。24日盘中有所反弹但力量很弱。一位外资银行的经济学家分析，墨西哥经济增速放缓拖累了比索汇率。24日公布的一份政府报告显示，墨西哥去年第四季度经济同比增长0.7%，低于预期的1%。据悉，考虑到对美出口走弱和削减公共支出，墨西哥去年曾4次下调增长预期至危机以来最低水平。与墨西哥比索不同，巴西雷亚尔上周兑美元上扬。有市场人士分析，主要是巴西削减今年财政预算支出和调降今年经济增长预期，这些举措有利于提升投资者信心。

　　对于目前涨跌不一现象，有分析师认为，部分受短期因素影响的走势可能会很快回调。巴西政府被迫下调财政目标之后，雷亚尔呈现涨势，但这种反应是短暂的。巴西政府早在去年就曾削减预算支出，但至今依然没有实现财政目标。随着市场对相关消息的消化，雷亚尔的涨势可能是“昙花一现”。不过，章大卫表示，部分货币受到相关因素的影响，上周走势会维持并得到进一步强化。以墨西哥为例，墨西哥经济增长主要依赖出口而且市场主要是美国。上周人民币兑美元中间价连续多日下跌，人民币贬值在提升我国商品出口竞争力的同时，也给其他与我国目标市场相同国家带来压力，如墨西哥。

　　新兴市场货币走势短期内还受到美元影响，美元走强可能抹平新兴市场货币走势的差异。本周影响美元走势的主要事件是美联储主席耶伦将于2月27日在国会参议院作证。有专家表示，与众议院作证影响类似，美元将得到一些支撑。章大卫也表示，本周美元将在振荡中走强。同时，本周美国即将公布的1月新屋销售、上周首次申请失业救济人数、第四季度GDP修正值和2月密歇根大学消费者信心终值等数据也值得关注。其中，新屋销售、首次申请失业救济人数两项数据前值不及预期。

　　关于新兴市场货币的长期走势，有专家表示，近期新兴市场资产虽然出现暂时稳定迹象，但不少投资者仍持悲观预期，市场动荡风险并没有远去，不排除新兴市场货币再次集体大跌的可能。不过，章大卫介绍，此次G20财长和央行行长会议公报明确表示，发达国家保持宽松货币政策是适当的，各国央行要审慎制定货币政策，在充分沟通的同时关注政策对其他国家的影响。美联储未来QE退出会考虑对其他国家影响，溢出效应未来对新兴市场国家的影响有限。美银美林在一份报告中称，随着亚洲股市市盈率回落而较美股便宜，一部分资金反而可能会慢慢回流亚洲，尤其是中国和韩国市场。此外，章大卫还表示，G20在全球经济增长方面达成共识，要在未来5年将全球GDP增速提高2%以上，实现2万亿美元实际GDP的增加，这对新兴市场国家的货币是利好消息。

　　不过，“打铁还需自身硬。”章大卫分析，新兴市场货币长期走势主要依赖于各国经济基本面。有投资人士强调，基于基本面的新兴市场分化需重点关注，未来那些具有良好基本面、不那么脆弱的新兴市场货币将胜出。章大卫介绍，新兴市场对今年1月份动荡的反应呈现多样化，不同的政策、不同的改革进度或让不同国家货币走向迥异。记者注意到，巴西、印度、土耳其、南非采取加息措施，菲律宾、俄罗斯、印尼维持利率不变，而匈牙利降低利率。同时，为改善经常账户赤字和促进经济发展，各国相继推出结构性改革措施，不过改革进度差异较大。目前来看，印度通过改革，其经常账户赤字问题已经大为改善。