联储量化宽松月额度缩减百亿

　　北京时间3月20日凌晨2:00，美联储麾下联邦公开市场委员会（FOMC）宣布，从4月开始月采购650亿美元资产的开放式量化宽松（QE）将缩减100亿，其中国债和抵押贷款支持债券（MBS）的购买额各缩减50亿美元，而原有的0-0.25%超低利率不变的3个限制性定量指引被取消。

　　美联储缩减QE的力度符合市场预期，也与去年12月中旬首次宣布削减时一致。迄今三次会议中，美联储均匀地缩减QE，将QE的月额度从最初的850亿美元降至550亿美元，后者包括采购300亿美元国债和250亿美元MBS。今天的会议是联储女主席耶伦上任后主持的首次货币政策会议，凌晨2:30她将召开任上的首次新闻发布会，全球市场对此颇为关注。

　　美联储在会议声明中指出：1月会议以来经济增长减速，这主要与不利的天气有关。劳动力市场状况喜忧参半，但整体而言进一步改善，而失业率依然较高。家庭开支和企业固定投资继续增长，但房地产（行情 专区）领域的复苏依然缓慢。财政政策仍在限制经济增长，但程度已开始减弱。通胀仍低于本委员会的长期目标，但较长期通胀预期依然稳定。

　　此前市场对美联储将把QE再缩减100亿美元几乎没有任何疑义。华尔街人士认为，会议声明对经济前景的阐述和与声明同时发布的经济预期将略有调整，其中可能包括三个方面的主要调整。首先，FOMC对较长期内失业率和适当联邦基金利率的预期都可能微幅下调。其次，FOMC对2014-2016年联邦基金利率的预期也可能略有调整。高盛甚至专门指出，预计会有一位FOMC委员将2014年首次加息的预期推后到2015年，还有一位委员会将2015年首次加息的预期推迟到2016年。

　　第三，FOMC对未来指引的描述将更为“定性”而不是此前侧重的“定量”。高盛等投行预计，美联储在这方面有两个可选方案，其一是维持6.5%失业率的加息门槛，同时加入对此后政策意图的定性表述。第二种办法是直接转向“纯定性”，将所谓“过时的”6.5%失业率门槛取消。

　　野村证券的看法更为激进，其分析团队认为，鉴于美国的失业率已逼近6.5%的阀值，今天FOMC可能取消所谓的“埃文斯”规则。这一规则指的是芝加哥联储行长埃文斯一直主张的承诺在经济未触发3个标准前不收紧政策，具体而言就是“只要失业率高于6.5%，未来1-2年通胀率预期较2%的长期目标不高出0.5个百分点，较长期通胀目标被锚定的情况下0-0.25%的超低利率政策就保持不变”。

　　野村预计，在去掉埃文斯规则的同时，美联储将保持现有政策指引不变，其中将包括“FOMC依然预计加息将是较为久远未来的事情”等措辞。