外交部发言人日前公布应国家主席胡锦涛的邀请，美国总统布什将于11月19日至21日对中国进行正式的访问。由于市场普遍预期，美国总统在访华期间将会再次催促中国官方促使人民币升值，而且不久前中美已经就纺织品达成了协议，加上目前专家普遍认为，目前人民币被远远低沽，有学者估计，人民币在2004年对美元低估19.2%，也就是说如果不加干涉的话，市场会迫使人民币向均衡价格回升，人民币升值是一个趋势。而自7月22日人民币升值2%以来，汇改已有三个月，那么下一步如何让人民币回归均衡值呢，就值得思考。故市场对人民币升值的预期再次加大。反映到国内股市，今周人民币升值受惠的三大板块房地产、航空、和纸业三大板块的炒作再度升温，而在这三大板块之中房地产板块今周升幅较大而且其受惠力度和直接效应没有航空和纸业两大板块大，而在余下两大板块中，航空板块因总盘子较大，在当前市场成交萎缩的情况下，其炒作力度有可能不如纸业板块，反映到周五的盘面中，两大板块虽均同时走强，但航空板块的表现力度明显不及纸业板块，因为纸业股中就有金城股份和东泰控股封于涨停，同时从基本面来分析人民币一旦升值将从两大方面对纸业板块构成实质性的重大利好。
一是大降低造纸成本，因为在造纸生产成本构成中，以木浆为主要原材料的企业，木浆占其生产成本比约65-75%；以废纸为主要原材料的企业，废纸占其生产成本比约50-70%。而我国造纸业约有近80%的木浆和废纸需要依赖进口，尤其是铜版纸、轻涂纸、白卡纸等高档纸品的生产。而我国林业资源比较缺乏，这决定了我国木浆和废纸的进口将持续增长。根据中国造纸协会对综合信息资料调查，从2000年到2004年，全国浆耗总量4年的平均复合增长率达12.47%，因此，人民币升值将降低木浆和废纸的进口成本，使得以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显。因此人民币升值将降低业内企业的生产成本。如果仅考虑人民币升值对原材料成本的影响，则2004年我国造纸行业产品销售成本为1715.91亿元，其中进口原料用汇近53亿美元，折合约438亿元人民币，人民币升值2%可使成本减少0.51%，毛利率提高3.01%，利润总额增加达8.79%。其二是人民币升值有利于降低造纸业的进口设备采购成本，随着我国造纸行业近几年迅猛增长，生产规模和产品结构快速的提升。国内造纸设备无论是规模和技术均难已适应这种迅猛增长势头，而且在造纸行业中固定资产投资中约有60%以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备。自2000年以来，全球大型纸机的订单每三台中就有两台来自中国。人民币升值将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本。可见，人民币一旦再度升值，造纸行业将是最大的受惠行业之一，故下周人民币升值预期有望“燃烧”纸业板块。
在造纸板块中由于前几年受进口成本高企的影响，因此业绩均普遍较差，所以投资者在选择方面，应该选择那些业绩优良具有竞争优势的纸业公司，同时考虑到近期大盘仍是处于弱势，游资仍然是喜欢低流通市值的个股，故建议投资者在纸业板块中可重点关注其中业绩优良的小盘股，其中宜宾纸业和美利纸业可作重点关注。
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