化工行业增长见曙光

　　化工行业13年年报及14年一季报综述：行业增长见曙光

　　1、行业收入、利润增长情况较好

　　2013年化学原料及化学制品制造业实现营业收入7.63万亿元，同比增长14.48%;实现利润总额4113亿元，同比增长11.65%,而2012年行业利润总额下滑7.4%,利润的增长表明行业状况开始逐步改善。2014年一季度，化学原料及化学制品制造业实现营业收入1.82万亿元，同比增长10.76%;实现利润总额779亿元，同比增长9.73%。收入、利润均保持了较高的增速。

　　2、上市公司情况较行业总体情况优异

　　2013年基础化工行业实现营业收入9942亿元，同比增长17.52%;实现净利润241亿元，同比增长15.85%。上市公司整体盈利情况与行业总体表现同方向变化，并优于市场平均水平，表明上市公司盈利能力相对较强。2014年一季度，基础行业行业收入增幅为0.35%,净利润增长18.38%,利润增幅远高于收入增幅，表明行业盈利情况开始明显好转。

　　3、投资策略

　　从2014年行业一季度数据看，利润增速明显高于收入增速，表明行业盈利空间走入上行空间，整体表现较好，但需要指出的是化工子行业较多，不同子行业之间上下游差距较大，具有较为明显的差异，不能一概而论，需要认真甄别。从总体上看，我们比较好看行业景气回升的氨纶行业；受益于环保政策升级的农药、纺织化学品行业；符合国家产业政策的化工新材料、节能环保相关子行业；有望受益于土地流转政策的复合肥行业等。公司如华峰氨纶、红太阳、浙江龙盛等。

　　4、风险提示

　　（1）、政策风险；（2）在建产能不达预期风险；（3）原油价格波动风险。