需求锐减 天然橡胶短期看空中期望反弹

图1：2月3日上期所天然橡胶和20号胶跌停

　　伴随着橡胶期货跌停，上期所橡胶2005看跌期权集体大涨，其中行权价为12250的看跌期权大涨逾1000%。

图2：2月3日上期所看跌期权大涨

　　现货方面，春节前后，天然橡胶持续疲弱，成交清淡。受疫情影响，全国春节假期延长，下游企业开工延迟，需求极少。生意社(100ppi.com)监测数据显示，18年宝岛/广垦全乳上海地区主流报价10950元/吨、青岛地区主流报价10950元/吨左右；18年中化/五指山全乳青岛地区主流报价10950元/吨左右；18年宝岛天津地区主流报价为10950元/吨左右。

图3：浙江一家贸易企业18年宝岛天胶全乳行情走势图

　　产胶方面，当前国内产区正处停割期，东南亚产胶国受干旱影响，原料胶产量未有大量增加，橡胶上游受疫情影响不明显，整体供给延续节前偏弱预期。据悉，春节假期期间，天然橡胶外盘价格大幅下挫，日胶RSS3在31日的收盘价较23日跌7.3%；泰国方面，胶水价格仍在40泰铢左右，泰铢与人民币汇率都有较大程度贬值，汇率暂未对进口成本造成大的影响。

　　需求方面，天然橡胶下游企业受疫情影响延期复工，轮胎企业开工普遍在2月10日以后，且当前大宗货物运输路径阻力较大，现货胶短期需求较往年减少明显，当前对于形势的担忧情绪浓厚，价格承压不可避免。

　　后市，就当前的形势来看，天然橡胶产量未大量增加为利好，下游需求疲弱为最大的利空，叠合当前形势的特殊性，短期内对于市场维持看跌，待疫情结束、需求形势好转，企业复工，物流恢复，恐迎来下游的强势采购；密切关注疫情控制及企业复工情况。