1. 市场概况
1）期货方面，昨日天然橡胶期货价格大幅上涨（RU主力：15650，+445/+2.93%，NR主力：11560，+420/+3.77%）。宏观向好，货币宽松，泰国南部临近停割，原料胶水价格继续大幅上涨，下游节后需求存在增加预期，产业内外因素对胶价形成支撑。
2）人民币干胶市场，盘中持货方报盘积极性较前一交易日提升，买盘情绪一般，成交平淡，上海19年云象成交参考对盘RU05贴水550元/吨，19年宝岛成交参考对盘RU05贴水750元/吨。人民币混合胶贸易商报盘积极性尚可，市场询盘有所增多，报盘价格上涨200元/吨，交投活跃度增加。
3）美金干胶市场，外盘贸易商报盘积极性平淡，市场报价较上一工作日上涨25美元/吨附近，市场交投偏淡。内盘贸易商美金胶报盘尚可，报价上涨20-25美元/吨，昨日市场交投较前一交易日情绪升温，实盘成交一般。。
4）胶乳市场，泰国胶水价格持续上涨，浓缩胶乳下游工厂暂未开工，现货市场实际成交零星，非黄太空包现货成交参考价为12300-12400元/吨。
2. 供应方面（产量处于缩减趋势中 短期进口存在增加可能）
1）全球产量处于缩减趋势中，临近年内三四月份最低产阶段；中国、越南、泰国北部处于停割期，泰国南部临近2月底停割期，马来西亚手套对胶乳需求维持高位，节前国内市场采购较多节后泰国胶乳货源，叠加加工厂浓乳生产利润高位，推动泰国南部原料胶水价格大幅上涨。
2）马来西亚和印尼管控措施不断延迟，泰国疫情存缓和迹象，并未对天胶生产和出口形成明显影响。
3）船位紧张和船运费高位问题存在缓解，前期延迟船期存在较集中到港可能，特别是2月末3月初相对集中。
3. 需求方面（节后轮胎陆续开工临近天胶需求高峰 配套和出口轮胎订单存在支撑）
1） 多数企业从2月16日开始按计划陆续复工，但因用工等问题影响，目前开工不足，预计2月底（正月十七）开工将逐步提升至近六至七成的水平。节后初六左右，部分经销商陆续复工，部分未复工经销商多以调换货物稳定客户为主，下游补货逐渐增多，为市场复苏做准备。部分品牌代理商计划在初八开始陆续召开经销商订货会。
2）国内输送带企业放假时间集中在腊月28日附近，大中型企业复工时间在正月初六-正月初八。除河北地区部分输送带企业原料库存低位以外，山东、江浙地区输送带企业原料库存充足。初步预计节后逐步恢复入市采购，正月十五过后买采全面恢复。
3）发泡制品企业初八之后复工，最晚正月十五全面开工；手套企业并未停产；片材等其它的制品企业基本在初八左右开始陆续复工。
4）商务部《商务领域促进汽车消费工作指引》内容中非常详细的涉及优化汽车限购，农村汽车消费，推广新能源汽车消费，汽车补贴及金融等方面，基本涉及目前汽车销量突破中主要的阻力点，针对性比较强，该《指引》一方面短期对汽车销量存在刺激，一方面也可能反应出来汽车消费突破目前销量边际难度较大，双方博弈之下，直接影响此《指引》对汽车销量刺激的持续时间。
5）世卫组织：全球新增确诊新冠感染病例已连续5周下降，轮胎企业全球复苏当中。
4. 库存方面（绝对库存高位 短期打压动作不明显）
中国天然橡胶绝对库存压力依旧较大，但是春节前后并未出现明显增幅，对胶价形成中长期压制，难以造成短期打压动力。
5. 其他方面
全球货币维持宽松政策，节前避险资金节后陆续返场。天然橡胶产业内外市场看涨热度高涨。
6. 后市观点（中长期上行方向逐渐明确 短期缺乏核心驱动存在盘整需求）
预计天胶价格止涨小幅盘整。宏观支撑较强，产业内产量缩减趋势中，节后下游轮胎及制品企业陆续复工，提振对天然胶需求预期，临近年内需求相对高位阶段，中国天然橡胶绝对库存压力依旧较大，但是春节前后并未出现明显增幅，对胶价形成中长期压制，难以造成短期打压动力。综合来看，中长期上行方向逐渐明确，但是2月底3月初集中到港较多，下游轮胎恢复开工后暂时消化节前储备原料为主，时间错配，短期继续大幅上行缺乏核心驱动，经过连续两个交易日的大幅上涨，预计RU主力合约存在小幅盘整需求，关注15200-15700元/吨区间。
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