“钱荒”渐缓：货基收益上升

 　　伴随7月的到来，紧张的资金面局面缓解，此前受冲击较严重的货币市场基金收益率也逐步回归常态。

　　Wind资讯统计显示，截至上周末，市场中100多只货币市场基金7天年化收益率均值在4.65%附近。而在6月末，货币市场基金7天年化收益率均值仅4.3%左右，在市场利率最高的6月21日，货币基金7天年化收益率均值只有3.55%左右。

　　6月末，由于出现非常罕见的流动性紧张局面，货币基金虽然普遍做了应对赎回的准备，但由于留存的现金头寸难以满足需求，很多货币市场基金被迫低价转让所持资产，最终导致货币基金的收益率并没有因为短期利率上行而上升。上海一位公募业内人士表示，随着货币紧张局面的逐步缓和，货币基金的赎回压力随之降低，基金经理也回归常态，无需因赎回压力而被迫“贱卖”所持券种。

　　Wind资讯统计显示，在资金最紧张的那几天，有多家基金公司旗下货币市场基金出现短暂几乎没有收益的情况。

　　上述业内人士表示，这次流动性危机再次提醒投资者，未来在选择货币基金时，规模较大、稳定性的货币市场基金，在应对投资者赎回时受到的冲击较小，是投资者的配置重点。

　　对于影响货币基金收益率较大的银行间市场利率，东北证券认为，近期银行间市场利率快速回落的主要原因有三：一是前期季节性短期因素的消失，主要是银行6月30日资金中考的期限已过，流动性要求没有这么迫切;二是央行的持续表态，尤其是央行6月25日的表态明显比前期积极;三是央行增加再贴现额度120亿元，对于货币市场稳定的信号意义较大。

　　东北证券认为，下半年货币市场将出现紧平衡的状态。由于央行目前依旧倾向于认为整体市场流动性充裕，且央行目前对于银行体系的经营模式的容忍度有所转变，对于货币超发、资金在金融体系空转的关注度提高，希望金融机构能够逐步减少高风险领域的杠杆度，这种趋势不会在短期内结束。不过，央行近期的表态和短期因素的消失对于货币市场的稳定起到了较大的作用。预计下半年货币市场将维持“紧平衡”的状态，7日质押式回购利率可能将维持在4%左右，较难回到前期2%~3%的区间。但货币市场稳定性会加强，可能不会出现像6月份这样大起大落的状态。

　　目前已经出现部分中小商业银行1个月或3个月的理财产品年化利率上升至7%左右的案例。业内人士称，7月初资金成本虽然有所下降，但依然维持高位，未来假如在季末或年末市场利率水平再度上升，或流动性紧张的状况“卷土重来”。