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橡胶需求可能比汽车销售数据更疲软

橡胶需求可能比汽车销售数据更疲软

第一理财网
2012-08-21
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    一、天然橡胶综述

  1. 2012年8月8日合约1301开盘于22730,最高22810,最低22120,收于22135。成交量为557568(85334)手,持仓量为177860手,日增仓(49844)手。涨跌(-560),涨幅(-2.47%),以收盘价计。

  2. 持仓方面,1301前20大多头持仓量41031(11053)手,前20大空头持仓量43946(10505)手。主力多单/主力空单为93.4%.

  二、天然胶现货

  1. 2012年8月8日,天然胶方面,华东全乳胶报22900到23100元/吨,泰国20号标胶报2760到2800美元/吨,马来西亚20号标准胶报2760到2800美元/吨,青岛保税区泰标20号报2740到美元/吨。泰国烟片胶报2870到2900美元/吨。

  2. 价差方面,华东全乳胶较前日变化(0)元/吨,泰国20号标准胶较前日变化(-120)美元/吨,马来西亚20号标胶较前日变化(-110)美元/吨,青岛保税区泰标20号较前日变化(-110)美元/吨,泰国烟片胶较前日变化(-130)美元/吨。价差变化以低报价变化为准。

  3. 复合胶方面,泰国标准胶折合复合胶价为20466 元/吨;泰国烟片胶折合烟片复合胶价为21282 元/吨。

  4. 复合胶价差方面,全乳胶减泰国标准复合胶价差2434 元/吨,(较前日变化874 元)。烟片复合胶减泰国标准复合胶价差697 元/吨,(较前日变化-63 元)。全乳胶减烟片复合胶价差110 元/吨,(较前日变化948 元).

  三、合成胶现货

  1. 2012年8月8日合成胶方面,丁二烯上石化报18000元/吨,顺丁胶高桥BR9000中石化华东报20700元/吨,丁苯胶齐鲁1502中石化华东报18500元/吨。

  2. 价差方面,丁二烯较前日变化(0)元/吨,顺丁胶较前日变化(-500)元/吨,丁苯胶较前日变化(-500)元/吨。价差变化以低报价变化为准。

  四、上期所库存和保税区库存

  1. 2012年8月8日,上期所天然橡胶仓单为10940吨,较前日变化为(400)吨。

  2. 8月3日,上期所库存19140(-426)吨,仓单9820(-460)吨。

  3. 截至8月1日,青岛保税区橡胶库存较7月16日增加1.07万吨至23.4万吨。上周青岛保税区橡胶出库在一万吨左右,较前期有所增加。截止8月中旬,仍有不少货物到港。青岛保税区库存高企,可能迎来年度库存高峰。因6月中旬橡胶大跌贸易商积极补库造成。虽反映去库存缓慢,但也不是大的利空。

  五、供应

  1. 丁苯方面,中石化部分工厂将松香丁苯下调500元/吨,充油丁苯下调400元/吨。部分业者认为跌幅小于市场预期,市场询盘逐渐增加,这也是支撑部分商家抬高报价的动力之一,顺丁方面,需求疲软,卖家报低价也难以激发客户的购买意向。中石化下调顺丁橡胶出厂价格500元/吨,虽较大家之前预期仍略偏低。

  2. ANRPC7月底最新报告预测,2012年该组织成员国天胶产量为1083.4万吨,其中,7月产量估计同比仅增长1000吨至94万吨。1-7月产量预计增长4%,达到576.7万吨。出口方面,全年预计827.8万吨,1-7月预计447.3万吨。

  3. IRSG于8月7日预测,2012年全球橡胶消费量为2660万吨,低于之前预估的2680万吨,但高于2011年的消费量2590万吨。IRSG预计今年全球天胶产量上升至1130万吨,略高于去年的1100万吨。

  4. 对于2012年的产量预测,ANRPC预测1083.4万吨,IRSG预测1130万吨。IRSG预测产量多46.6万吨。一般来说,全年供应量上调10-20万吨的调整属于比较大幅的调整。因此ANRPC和IRSG预测的差距属于相当大的差距。

  六、需求

  1. 来自中国汽车流通协会的数据表明:2012年6月份包含自主、合资、进口三类的10个品牌综合库存系数超越了全国平均的1.98。这也显示出了这10家车企面临着更为严峻的压力。其中库存系数最的海马汽车达到了6.71超越全国平均库存系数3倍以上。综合库存系数全国平均1.98也就是说全国经销商平均库存状态为1.98个月左右,而在国际惯例中相对健康的库存率是1.5左右。

  我们再看一组数据:2012年上半年我国汽车产销分别为952.92万辆和959.81万辆,累计同比分别增长4.08和2.93%.

  从这两组数据的对比中,我们发现汽车销售数字可能含有一定水分,水分可能相当大,经销商的库存就是这个大蓄水池。

  经销商库存率1.98隐含了汽车销售同比增长中,高达0.5的库存率,相当于年销量的0.5/12,约等于4.1%,从厂家的库房搬到经销商的库房。上半年汽车销量同比增速2.93%,汽车销售同比真实数据,岂不是为2.93%-4.1%=-1.17%

  如果考虑重卡,因为6月11日的新闻说重卡库存大约超过20万辆,2011年重卡销售88万辆(1-6个月销售54万辆),2012年前6个月销售37万辆。

  正常算,重卡销售同比增长-31%,具体算式是(37-54)/54=-31%.如果扣减库存数,重卡销售同比增长-68%。具体算式是(37-20-54)/54=-68%.

  当然,实际重卡可能没有这么糟糕。因为2010年年底重卡库存有25万辆,2012年2月重卡库存18万辆,6月11日新闻说库存超过20万辆,因此扣减经销商库存可能是不必要的,重卡1-6月的销售同比,可能只是(37-2-54)/54=-35%.

  小结一下,汽车销售的事实可能比我们常看见的数据更糟糕,重卡轮胎的需求,也就是天然橡胶的需求,可能比我们看见的数字表现的需求更为疲软。


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