化工品价格回升 2010年基础化工业投资策略

中国胶粘剂网
2009-12-02
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  供需再平衡推动化工品价格回升——2010年基础化工行业投资策略

  09年行业复苏顺序各异,我们将其分为三类。第一类受益需求复苏和成本下降,包括轮胎、民爆、印染助剂等;以及行业小周期复苏,如粘胶短纤。第二类行业盈利有所复苏,需求回暖,供给压力不大,如MDI、TDI、氨纶等。第三类行业盈利未明显复苏,主要受制供给增加,如PVC、纯碱等。我们认为重点关注第二类行业。

  2010年化工品价格上涨概率较大。上涨动力包括需求复苏、行业开工率提高;油价、气价等上游资源品价格推动;行业低盈利水平,价格在长期亏损后向均衡水平靠近。选择2010年供需较好的子行业。我们的测算表明,氨纶、TDI2010年产能压力较小,价格上行概率较大;MDI未来两年供需整体均衡。纯碱在开工率进一步提高、PVC在进口量进一步减少后价格有望脱离亏损区域。

  投资线索有三:线索一,推荐中游制造优势企业,如华鲁恒升、浙江龙盛、烟台万华;线索二,推荐中游景气提升行业,如柳化股份、沧州大化、烟台氨纶;线索三,推荐上游资源防御价值,如兴发集团、盐湖钾肥。


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