日胶本轮上涨暂时止步于179.7日元，在缺乏资金追捧的市场中，多头的信心逐渐消耗，回调往往来的更猛烈些，随着基本面新一轮利空数据袭来，日胶160日元也一度失守。而沪胶在上周初15500以上已显示上涨动能衰竭，摸顶迹象明显，但投机资金硬急拉至15910，制造了短期头部，随着新胶顺利开割，沪胶回调也如期而至，预计短期内再度回到14000-14600点附近寻求支撑。不过我们依旧看好橡胶长期走势，再度探底可能性极低。
新胶陆续上市，供求关系逐步改善
橡胶价格在主产区供应情况和需求大国汽车业兴衰之间博弈，主产国供应的变动很大程度牵动着市场的神经。之前因为停割、印度干旱及我国需求旺盛，橡胶价格一路走高，这种现象正在随着新胶顺利开割上市而逐渐改善。目前泰国、马来乳胶报价已开始明显松动，有消息称泰国将于近日下压乳胶原料5泰铢，亚洲现货5月船货均下跌2-3美分 ，印度胶也因为买家转向东南亚快速下跌至1850美元，跌幅为150美元，泰国节日结束后，周一现货成交均价为52.55泰铢至周三的51.5泰铢。国内现货报价随着期货回调有所松动，中橡网5号标胶最低报价为14300元，市场买兴清淡，较大买家在等待回调买入机会。另外一季快速释放的产能需要消化，5月份用胶企业产能或有所缩减。不过目前市场增多的是乳胶，东南亚生片胶、碗胶原料依旧不多，泰国南部主要种植区可得原料依旧吃紧抑制了部分跌幅。
海外汽车业依旧不景气
我国汽车业提振计划收效不错，前三个月产销两旺，成为世界汽车行业瞩目的焦点。但是不可忽略的是，海外汽车巨头依旧挣扎在破产的边缘，尤其是在新一轮宏观经济数据有所好转的同时，汽车业糟糕的业绩更显得扎眼。欧洲客车销量连续11个月下降，其中美国轿车销量比去年同期减少３８％；日本下降２３％；德国减少９％。随之而来的是裁员风暴，通用将在未来几天内裁员1600名白领工人，克莱斯勒为了获得更多贷款，裁员已经过半，更多工厂即将关闭。汽车零部件商日子也很难过，日本汽车部件制造商将考虑利用美国政府推出的汽车部件商援助计划，向美国政府申请债权担保等援助，我国汽车零部件上也有四成面临流动性性风险。不过我们也不必悲观至极，虽然欧洲销量不断下降，但是数据显示销量降幅在不断收窄，３月份家用新车销量同比萎缩９％，低于２月份的18.3％和１月份的27％，显然汽车行业的复苏没有到尽头，而且只是一个开始。
虽然供应在逐渐增多，欧美汽车业未现明显复苏，但是我们不可忽视的是，在宏观经济有所回暖的前提下，我国需求不断增长，收储、主产国限制出口政策依旧有效，橡胶回调幅度将受到限制。
经济现阳春，市场信心恢复
橡胶作为战略物资之一，和宏观经济息息相关。近日来一些数据表明美国经济已经“忧”中现“喜”。2月份美国经济数据好转，3月申请失业金人数减少，美国制造业采购经理人指数（PMI）继续回升至36.6，值得一提的是美国银行第一季度盈利42亿美元，远远好于分析师预期，市场信心有所恢复。相对于美国，“阳春”、“回暖”已经成为我国经济的代名词，我国一季度经济除了GDP在预料之中有所走低，其余经济指标均比较喜人，如官方PMI连续3个月上升并跃至50以上，外需也出现回暖迹象，3月出口降幅明显收窄；全国用电量降幅减小，工业生产恢复提速；3月工业增加值同比上升8.3%，显著高于前两个月的3.8%的工业增速，财政收入降幅在收窄；一季度新开工项目计划总投资规模同比大增近九成，在经济放缓的时候，消费投资却非常强劲。除此之外，国内流动性大增， 3月1.89万亿元又创单月信贷增量新高，截至3月末，广义货币供应量（M2）、狭义货币供应量（M1）同比分别增长25.51%、17.04%，宏观经济已经从危机中逐步走出来。
国内需求强劲，进口继续增长
我国汽车业连续三个月产销量均居世界前列，轮胎业开工率也很高，主要得益于国内经济刺激政策，继2月份天胶进口增长后，3月我国天然橡胶进口数量为194365吨，较去年同期增长5.8%，同时国内库存并不高，可见国内需求还是非常旺盛。与此同时，随着我国海南、云南新胶开割，国储局也将继续履行收储的承诺。而在我们统计的主产国出口量方面来看，去年及今年初订立的减产、减少出口的协议仍在奏效，这样一来，即便新胶顺利开割，供应压力也不会集中释放。
国内前段时间资金充裕大肆炒作商品价格，近期在管理层警示及信贷严格监管下也有所收敛，商品市场整体遭遇回调，拓展了沪胶下行空间，加上供应逐步增多，基本面有所变化，我们预计此轮沪胶回调支撑位约在14000-14600点左右，前期胶价快速上扬后需要时间和空间消化和等待基本面的跟进。
鉴于整体宏观经济衰退逐渐放缓甚至复苏、回暖，国内还随时有可能出台第二套经济刺激计划，我们定义橡胶目前为回调而不是下跌，本次回调也是延续后市健康的向上走势必不可少的一步，并不会形成拐点，是前期因投机资本略过度推动的一次修正，操作上不可杀跌，可以逢低建立适量多单。
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