自制浆从“脱贫”走向“致富”。10万吨化机浆项目于08年2月份投产，计划年内再增设2条浆线，至2010年，公司木浆的生产能力可望达到50万吨，自给率提高至30%以上。我们测算08-10年贡献净利润分别为：5625万元、1.02亿、2.24亿，增厚公司EPS分别为0.11元、0.20元、0.45元。
液包纸成为新看点。40万吨液包纸项目已于7月18日成功试车。目前市场价格约8000-10000元/吨，据此测算，毛利率可达25%以上。
预测公司08-10年获得的投资收益分别为2486万、8689万和8284万元．
双胶纸景气仍将延续。21#文化纸生产线07年上半年投产，目前双胶纸景气度高企，市场销售情况良好，毛利率约18%左右。我们测算公司21#纸机08-10年贡献净利润分别为7459万元、6526万和6526万元，折合EPS0.15元、0.13元、0.13元。
即上项目与战略规划。08年拟建项目包括：2条木浆生产线、SC纸和热敏纸生产线。此外计划在老挝建立一个原料林基地，大力发展林浆纸一体化。
盈利预测与估值。我们测算公司08-10年摊薄EPS为1.03元，1.14元和1.56元，目前估值水平偏高。我们认为短期仍存在一定的风险。但长期来看，仍能保持稳定增长，维持“推荐”评级。
关于股权激励。公司07年底推出股权激励草案，将使公司经营效率得到有效提升，从二级市场来看，也可坚定投资者的信心，有效防范股票价格的异常波动。
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