房价过快上涨成英国经济威胁

　　随着英国经济的强势复苏，利好的经济数据为市场加息的呼声不断添柴加火，但近日英国央行（BOE）行长卡尼（Mark Carney）继续给市场降温，强调加息时点取决于数据表现，同时增速过快的房价成为经济复苏最大威胁。

　　房价上涨威胁经济复苏

　　市场对于英国央行不断上涨的加息预期来自于近期强劲的经济数据，但房价的过快增长成为英国央行的“心头大患”。

　　7月15日，英国公布最新居民消费价格指数（CPI），6月CPI年率上涨1.9%，创2012年10月以来新高，大幅高于预期值1.6%，进一步逼近此前英国央行2%的通胀目标。同时，6月CPI月率上涨0.2%，远好于前值下跌0.1%；核心CPI高速增长至2.0%，预期值和前值分别为1.7%和1.6%。

　　同日公布的房价指数也超过预期水平，5月DCLG房价指数同比增长10.5%，创2010年5月以来最大升幅，5月为同比增长9.9%。

　　CPI和房价指数均大幅上涨，再加上本月初公布的制造业PMI、建筑业PMI高于预期，同时无论制造业，建筑业还是服务业的新订单都有所增加，强劲的经济数据显示出英国良好的经济增长潜力，市场对英国央行将在今年末或明年初加息的预期得到强化。

　　面对不断上涨的房价，卡尼在听证会上表示，目前没有考虑推出进一步措施控制房价，但英国住房市场仍然在中期内对经济复苏构成最大风险。

　　财政政策委员会（FPC）曾在6月时采取措施应对英国房市的泡沫危险，新政策包括在新增住房抵押贷款中，贷款金额达到借款人收入4.5倍的按揭所占比例不得超过15%。新的限制措施将适用于每年住房贷款发放金额超过1亿英镑的银行。同时八家英国最大银行必须维持7%的核心股本比率和3%的杠杆率。

　　FPC还指出，英国央行将对借款人偿还抵押贷款的能力设置新的测试。对于未通过新偿付能力测试的借款人，银行必须拒绝其按揭申请。

　　新政策推出近一个月来，并没有显着的效果，有业内人士指出这些政策力度不够，最终仍然需要通过加息来控制房市。

　　英国央行副行长科恩（Donald Kohn）也表示，FPC不能实际解决住房价格无情上涨的压力。

　　除房市外，卡尼也表示了对于英镑过快升值的担忧。卡尼曾在上个月发出警告：“高估的汇率推高了海外融资的规模，经济有过度依赖消费或者非贸易部门的迹象。”他还说英镑走强将成为影响利率上涨步伐和幅度的因素之一。

　　年初至今，英镑总体呈现上涨势头，截至记者发稿时，英镑对美元为1.7140，年初时为1.6566。

　　升息取决于数据

　　7月15日，卡尼在参加英国财政委员会听证会上再次表现出对于加息审慎的态度，他强调央行无法预计利率周期何时开始，加息时点取决于数据表现。

　　面对市场不断上涨的加息预期，卡尼称，央行前瞻指引政策的目的是指引中期利率的可能变化，并非明确指引首次升息时点，他并不完全依赖于前瞻指引。

　　2013年8月，英国央行推出前瞻指引，称在失业率跌至7%之前，不会考虑首次升息。但失业率的下降速度远超预期，截至今年2月的三个月英国失业率首次降至6.9%，创近5年来失业率新低。但卡尼强调，7%的失业率只是货币政策目标门槛，而非上调利率的触发点。此后，英国央行改变前瞻指引，转为关注于更大范围的经济闲置产能。

　　目前，英国央行内部关于闲置空间的比重存在分歧，即将就任英国央行新任副行长的莎菲克在7月10日表示，基于经济全面扩张，英国央行可能会在下月的经济评估中下调英国经济闲置产能的预期。

　　卡尼在会上指出，近几个月英国央行的指标利率只会从当前的0.5%缓慢上升，而且高点可能会低于金融危机前水准。

　　上个月，卡尼曾意外提出首次加息时点或早于市场预期，引起市场强烈反应，对此卡尼解释道，他这样说的目的是想让市场投资者想一想，随着英国经济复苏，借款成本可能提早上升。

　　他说：“我们担心市场没有对数据做出反应，一连串的数据，表现与预期一样好，甚至略好于预期， 货币政策委员会（MPC）现在给出的唯一指引，是围绕预期中的中期利率路线，而不是首次升息的时机。”