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青松股份拟收购诺斯贝尔

界面新闻
2018-09-20
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      全球最大的樟脑供应商青松股份(3001332.SZ)已不满足于在单一领域“称霸”,还计划跨界做化妆品代工的生意。

  日前,青松股份披露了一则拟收购资产计划。公司拟收购诺斯贝尔化妆品股份有限公司(下称诺斯贝尔)不低于51%的股份,后者为国内最大的化妆品OEM&ODM贴牌生产商。

  若收购完成,青松股份将从单一主业转向双主业并重。目前收购仍处于洽谈阶段。

  914日,青松股份与诺斯贝尔实际控制人林世达、控股股东诺斯贝尔(香港)无纺布制品有限公司签署了收购资产框架协议。

  本次重组的交易对方包括香港诺斯贝尔、中山市腾逸投资管理有限公司-腾逸源远一号私募基金、中山合富盈泰投资管理咨询有限公司、中山协诚通投资管理咨询有限公司、中山瑞兰投资管理咨询有限公司等。

  收购的具体比例仍未明确,但不得低于51%,即青松股份意在拿下控股权。收购的交易对价亦未披露,待各方协商确定,支付方式包括发行股份和支付现金相结合。

  诺斯贝尔位于广东省中山市,是一家集面膜、护肤品、湿巾等产品的设计、研发、生产与销售于一体的化妆品生产企业,其主要客户涵盖多家知名化妆品及个人用品品牌企业,包括屈臣氏、韩后、御泥坊、自然堂等。

  诺斯贝尔曾挂牌新三板,代码为835320.OC。公司20161月在新三板挂牌,并于20185月终止挂牌。

  诺斯贝尔在新三板挂牌期间业绩增长情况良好。诺斯贝尔尚未披露2017年年报,从最新数据来看,2016年公司实现营业总收入12.13亿元,同比增长20.945;实现归属于母公司股东的净利润为1.76亿元,同比增长27.10%2017年上半年,公司业绩增长还在加速,营收及净利润增长均超过了40%

  从规模来看,创业板公司青松股份的财务数据就相对逊色。在2016年同期,青松股份营业总收入仅5.57亿元,归属于上市公司股东的净利润0.33亿元。

  2017年上半年诺斯贝尔的营收及净利润均多出青松股份1倍左右。因此,至少51%的收购股份比例,对青松股份来说,新增的化妆品业务规模将与现有业务规模旗鼓相当。

  面膜是诺斯贝尔的核心产品,在其2016年的主营业务构成中,面膜、护肤品和湿巾分别占营收比重分别为62%17%16%

  国海证券(3.360, 0.04, 1.20%)认为,面膜是化妆品行业中增长最快的细分市场,2017年中国面膜市场规模达到191亿元,同比增长10%以上,预计到2022年中国面膜零售规模将达到300亿元。

  同时,国海证券还表示,目前全球化妆品龙头厂商有意大利莹特丽(Intercos)、韩国科丝美诗(Cosmax)和科马(Kolmar)等,2017年营收规模均在50亿元以上,诺斯贝尔是国内最大的化妆品代工厂商,与国际龙头相比体量较小、成长空间大。

  不过值得注意的是,诺斯贝尔应收账款及存货占比较高。截至2017年上半年末,公司应收账款达3.83亿元,同时存货量2.59亿元,较期初增长54%

  上市公司方面,青松股份是国内最大的松节油深加工企业,也是全国最大的合成樟脑及其中间产品供应商。

  青松股份主营业务向来专一,2010年上市至今,樟脑系列产品一直占据着超七成的营收地位。在2017年年报中,公司樟脑系列产品占78.05%,冰片系列产品占11.51%

  目前公司拥有1.5万吨/年的合成樟脑(其中5000吨即将投产)和1000/年的冰片产能,其中合成樟脑产能规模占国内78.9%、全球的44.8%,全球第一。

  合成樟脑行业目前景气度较高,青松股份2017年及2018年上半年业绩增速均在两倍左右。不过依赖单一主营产品,将成也萧何败也萧何,一旦景气周期不在,公司业绩将大幅波动。这或许也是青松股份欲跨行业收购化妆品公司的一大主因。2015年,青松股份就曾出现业绩大幅下滑,归属于上市公司股东的净利润仅1000万元规模,同比下滑近80%

  本次交易完成后,青松股份将进入成长空间更为广阔的化妆品行业,并增强公司的长期抗风险能力。

  不仅采取收购方式,青松股份还从整体上调整了的业务结构。918日晚间的最新公告显示,青松股份披露了设立全资子公司公告。拟以自有资1亿元设立福建南平龙晟香精香料有限公司,从事香料、香精、食品添加剂、化工产品的生产,主要目的便是优化公司的内部结构,为公司实现多元化产业布局奠定基础。

  同时,青松股份调整划转资产方案,将三大业务划转至三家全资子公司。

  公司拟以2018930日为划转基准日,将林产化学品深加工业务的部分资产、负债细化分拆,按账面净值划转至全资子公司青松化工、南平龙晟(待成立)以及青松物流,并按照“人随业务、资产走”原则进行人员安置。

  拟收购资产、成立子公司并调划转资产方案,青松股份的多元化之路已较为明晰。未来的青松股份除了樟脑业务之外,又贴上了化妆品代工的标签。


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