主流厂商酝酿提价新闻纸行业盈利环境改善

　　面临市场过剩压力，近来新闻纸主流厂商开始尝试出口和酝酿提价。

　　产能过剩态势未变

　　5月20日广州造纸产能为17万吨的1号纸机试车，至年末国内还有85万吨产能试车，这包括G华泰40万吨纸机和G晨鸣45万吨纸机，年内新闻纸行业开工率我们预计为81.0%，低于上年的81.8%，2007年会进一步下降到76.4%，2008年方可回升。

　　受开工相对不足影响，我们预计2006－2007年新闻纸价格将低位运行，行业效益将下降。为抵御市场低迷，近来新闻纸厂商开始尝试产品出口和提价，但我们认为这对改善行业盈利作用有限。

　　尝试出口

　　国内新闻纸产品出口目前确实具备内部和外部条件，其基础是价格优势已经明显。就内部条件而言，2005年以来的产能快速扩张已经显著大于需求增速，产品价格从5600元/吨下跌至目前的4700元/吨，最低一度跌至4550元/吨，已经逼近弱势厂商3800元/吨的成本附近，并导致这些厂商的减产甚至停产，价格因此获得支持。但巨大的潜在产能也将持续压制价格使难以上扬，新闻纸低价预计是2006－2007年常态。

　　就外部条件而言，2000年以来持续的永久关厂使北美新闻纸产能力缩减300万吨或20%，同期消耗总量减少了约250万吨，供求关系卖方强盛致价格持续上涨，如美国西海岸30磅标准新闻纸价由2002年的430美元/吨上涨至目前的643美元/吨，折合人民币5150元/吨左右；27.7磅新闻纸687美元/吨，折合人民币5500元/吨，高于国内价9－17%。

　　G华泰可能成为2006年国内新闻纸最主流的出口商，年内出口目标为20万吨。这对于国内历年均不足2万吨的出口量而言是巨大突破，但对于年内预计469万吨的产能仍不足其零头。我们判断，如果该出口计划得以实现，则行业受益有限，而G华泰受益要明显得多，毕竟20万吨出口量占其目前80万吨产能的1/4。

　　国内产能过剩也导致今年以来进口的进一步缩减。一季度国内新闻纸进口5462 吨，较2005年第四季度的12077吨下降了54.8%，更较上年同期下降89.3%，如果此进口量和上述的出口趋势得以保持，则2006年我国新闻纸很可能实现历史上首次净出口。